日前，科大讯飞公布了2022年第三季度财务业绩。财报显示，前三季度，科大讯飞实现营收126.61亿元，同比增长16.5%；实现归属于上市公司股东的净利4.2亿元，扣非净利润为4.27亿元。

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同时，科大讯飞Q3单季度经营性现金流净流入6.06亿元。前三季度，经营性现金流较去年同期增加32%；实现销售回款128亿元，同比增长27%；综合毛利率为40.18%。

科大讯飞管理层在29日公司举行的业绩说明会上指出，人员同比增长是影响扣非净利润的主要因素。2022年前三季度费用为52.09亿元，较去年同期增加近10亿元，其中70%费用与人员相关。2022年Q3中人员比去年增加2621人，除加强讯飞超脑2030和国产化替代外，其他新增人员主要投入到课后服务平台、智慧心育体育、车载智能音效等根据地建设，预计这些新根据地建设未来会产生持续收益。

“智慧教育”根据地业务稳健发展

从财报数据看，智慧教育业务规模占总营收比重在三分之一左右。科大讯飞Q3单季度实现营收46.38亿元，虽呈现1.95%的同比增长，但增幅较小。

对此，科大讯飞管理层称，主要受智慧教育业务中多个大项目延期的影响。疫情影响下，今年第三季度中超10个教育项目招投标延迟，涉及金额超16亿元。这些项目并未取消，绝大多数延期项目将在四季度招标，因此商机还在。

目前，科大讯飞的智慧教育主要包括面向地市县等区域（G端）的因材施教解决方案，面向学校（B端）的校内大数据精准教学、英语听说考试等，面向家长孩子（C端）的AI学习机、个性化学习手册等产品和服务。

科大讯飞在业绩说明会上透露，个性化学习、学习机、考试等业务均保持增长势头。个性化学习方面，前三季度用户规模达350万，学校、学生续购率均达90%，付费人科数同比增长37%。科大讯飞AI学习机NPS推荐值保持行业第一，前三季度GMV同比增长85%，累计新增门店479家，线下销量同比增长197% ，前三季度用户激活数同比增长150%。考试业务也已应用于15个省市高考、92个地市中考， 其中24个地市实现超400万元营收，预计全年超50个。英语听说个人用户前三季度新增注册数同比增长73%。

科大讯飞的教育根据地业务还在持续壮大。按科大讯飞管理层所示，课后服务平台是双减政策发布后未来最重要的根据地。三季度，科大讯飞开始承接课后服务国家平台建设，一个季度内已新增覆盖1800多个区县，激活的家长用户数超过400万。公司也在重点投入“智慧体育”、“智慧心育”两大新根据地，业务从“因材施教”拓展到“五育并举”。这些业务再次打开了科大讯飞智慧教育的成长空间。

构建护城河，区域“因材施教”快速落地

从整体模式看，科大讯飞主要通过AI技术将教育过程数据结构化、知识化，并通过区域因材施教项目进行产品化系统化推广。其因材施教解决方案涵盖教学、学习、考试、评价、管理全部环节，应用效果已在各地不断落地。2022 年上半年，新增 5 个市区（县）的覆盖，累计在 40+个市、区（县） 级应用。

在信达证券看来，科大讯飞通过 GBC 联动，立足 2G 2B 端推广 2C 端的产品服务，已全面涵盖所有客户群体，形成了完备的产品矩阵及教育闭环。比如，讯飞学习机的教研内容，内置了因材施教方案，能够与公司 G 端的因材施教方案和老师日常教学数据相结合，由于获得了校内教学和考试数据，理论上效果更好。

《财经》新媒体了解到，G 端因材施教相关企业分为基础服务提供商、智能技术服务提供商、因材施教服务提供商。参与区域解决方案的厂商既有以科大讯飞为代表的教育信息化厂商，也有阿里等互联网厂商。竞争者较多，但全产业链布局的企业相对较少。

2022 年上半年科大讯飞智慧教育业务收入体量达到 23.29 亿元，远超同业，主要原因在于同业多数专注于智慧招考领域。同时，竞争者的主要客户群体是教育主管部门和学校两方，而科大讯飞将客户群体拓展到教育主管部门、学校和家长三方。这也侧面验证了其GBC战略联动的市场空间的可观。

值得一提的是，科大讯飞前三季度研发费用为23.31 亿元，同比增长15.24%。华创证券等多家研报分析，在科大讯飞通过“AI技术+智能硬件”实现因材施教的过程中，基础设施（算力）、顶尖AI人才（算法）、数据资源等构建起研发护城河，使其他厂商难以望其项背。

中期目标不变，打开成长空间

“十四五”开局之年，科大讯飞曾立下“十亿用户、千亿收入、万亿生态”的奋斗目标。尽管三季报中部分财务数据出现波动，公司管理层亦坦言千亿营收的中期目标不变，教育和医疗这些主赛道所拥有的市场空间足以支撑中期目标的实现。

《财经》新媒体注意到，科大讯飞已逐渐克服疫情影响拿下多个教育大单。10月，科大讯飞全资子公司山东淄讯信息科技有限公司中标临淄区人工智能+教育应用示范采购项目，金额达3.1亿元。此前，科大讯飞在4月斩获4.9亿元智慧芜湖教育工程大单。

科大讯飞的后续发展动能还来自政策红利。二十大报告中首次将教育作为实施科教兴国战略中的重要内容，对教育的投入格外重视。9 月，央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，支持高校、医院等设备需求，政策组合推出使教育信息化板块迎来重大利好。

科大讯飞管理层在业绩说明会上称，去年，公司建设高校智慧教室已超过 2000个，智慧教室整体解决方案已比较成型，在这次贴息政策的助力下会得到较快发展。截止到10月19日，在这一轮贴息政策出来后，科大讯飞参与的贴息贷款类高校智慧教学的申报项目达到150个。，此前科大讯飞也具备高教项目储备，今年已经中标洛阳理工学院智慧教室一期 2492 万元项目及北京语言大学等 500 万元以上的项目。

目前高教业务占讯飞智慧教育业务的营收不足10%。中金公司发布研报认为，政策催化有望为公司教育业务带来收入增量。