技术方案经济效果评价

【资料图】

一、单选题

1.某项目建设投资3000万元，全部流动资金450万元。项目投产期年息税前利润总额500万元，运营期正常年份的年平均息税前利润总额800万元。则该项目的总投资收益率为（）。

A.18.84%

B.23.19%

C.26.67%

D.25.52%

2.某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在正常年份年利润总额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为（）。

A.26.7%

B.37.5%

C.42.9%

D.47.5%

3.关于静态投资回收期的说法，正确的是（）。

A.静态投资回收期越短，资本周转速度越快

B.静态投资回收期越长，资本周转速度越快

C.静态投资回收期越短，财务净现值越大

D.静态投资回收期越长，技术方案抗风险能力越强。

4.某生产性建设项目，折算到第1年年末的投资额为6000万元，第2年年末的净现金流量为1300万元，自第3年年末开始均为1600万元，直至第10年寿命期结束，则该建设项目的静态投资回收期为（）年。

A.3.81

B.4.94

C.4.06

D.4.08

5.某建设项目计算期为5年，各年净现金流量如下表所示，基准收益率为i=8%，该项目财务净现值（FNPV）为（）万元。

A.113.42

B.250

C.122.49

D.88.47

6.某技术方案的初期投资额为1500万元，此后每年年末的净现金流量为400万元，若基准收益率为15%，方案的寿命期为15年，则该技术方案的财务净现值为（）万元。

A.739

B.839

C.939

D.1200

7.某具有常规现金流量的技术方案，经计算FNPV（13%）=300、FNPV（15%）=-100，则FIRR的取值范围为（）。

A.＜13%

B.13%~14%

C.14%~15%

D.＞15%

8.某投资方案各年的净现金流量如下图所示，试计算该方案的财务净现值，并判断方案的经济可行性（）。已知：基准收益率为10%，（P/A，10%，2）=1.7355；（P/A，10%，6）=4.3553；（P/F，10%，2）=0.8264

A.335.8万元，可行

B.-125.7万元，不可行

C.241.6万元，可行

D.760万元，可行

9.某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（）。

A.15.98%

B.16.21%

C.17.33%

D.18.21%

10.某技术方案具有常规现金流量，当基准收益率为12%时，财务净现值为-67万元；当基准收益率为8%时，财务净现值为242.76万元；当基准收益率为6%时，财务净现值为341.76万元。则该技术方案的内部收益率最可能的范围为（）。

A.小于6%

B.大于6%，小于8%

C.大于8%，小于12%

D.大于12%

11.某具有常规现金流量的技术方案，经计算FNPV（17%）=230、FNPV（18%）=-78，则该技术方案的财务内部收益率为（）。

A.17%

B.17.3%

C.17.7%

D.18%

12.对于完全由企业自有资金投资的技术方案，自主测定其基准收益率的基础主要是（）。

A.资金机会成本

B.资金成本

C.投资风险

D.通货膨胀

13.如果技术方案没有足够资金支付利息，偿债风险很大，常常表现为利息备付率低于（）。

A.1

B.1.5

C.2

D.3

14.偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大。当年资金来源不足以偿付当期债务时，常常表现为偿债备付率（）。

A.小于1

B.小于1.5

C.小于2

D.小于3

15.经济效果评价的内容不包括（）。

A.方案盈利能力

B.方案偿债能力

C.方案筹资能力

D.方案财务生存能力

16.在技术方案经济效果评价中，技术方案计算期的两个阶段分别指的是（）。

A.运营期和投产期

B.投产期和达产期

C.建设期和投产期

D.建设期和运营期

17.对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析拟订方案的（）。

A.盈利能力

B.偿债能力

C.财务生存能力

D.抗风险能力

二、多选题

18.下列技术方案经济效果评价指标中，属于偿债能力分析指标的有（）。

A.资本积累率

B.财务内部收益率

C.投资回收期

D.借款偿还期

E.流动比率

19.下列技术方案的经济效果评价指标中，属于静态财务分析指标的有（）。

A.财务内部收益率

B.总投资收益率

C.资本金净利润率

D.财务净现值率

E.静态投资回收期

20.确定基准收益率应考虑的因素有（）。

A.资金成本

B.内部收益率

C.机会成本

D.投资风险

E.通货膨胀

21.关于基准收益率的说法，正确的有（）。

A.测定基准收益率不需要考虑通货膨胀因素

B.基准收益率是投资资金应获得的最低盈利水平

C.测定基准收益率应考虑资金成本因素

D.基准收益率取值高低应体现对项目风险程度的估计

E.债务资金比例高的项目应降低基准收益率取值

答案与解析

1.【答案】B

【解析】本题考查的是投资收益率指标的计算。

总投资收益率=息税前利润/总投资×100%=800/（3000+450）=23.19%

注意：息税前利润应采用达产期正常生产年份的数据，不能用投产期的数据。

2.【答案】B

【解析】本题的考核点是资本金净利润率的计算。

ROE=NP/EC×100%

式中NP——项目达到设计生产能力后正常年份的税后净利润或运营期内税后年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；EC——项目资本金，项目资本金=总投资-债务资金。

本题中：NP=400-100=300万元

EC=1500-700=800万元

ROE=NP/EC×100%=300/800×100%=37.5%。

3.【答案】A

【解析】静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，静态投资回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强。因此在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。对于那些技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。静态投资回收期的不足主要有，一是没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。二是没有考虑资金时间价值，只考虑回收之前各年净现金流量的直接加减，以致无法准确判别技术方案的优劣。所以，静态投资回收期作为技术方案选择和技术方案排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。

4.【答案】B

【解析】本题考核的是静态投资回收期的计算。本题中累计净现金流量见下表：

5.【答案】C

【解析】本题考查的是财务净现值的计算。财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic。分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方故本题正确选项为C。

6.【答案】B

【解析】根据题意，画出现金流量图，如下图所示：

计算该技术方案的财务净现值：

7.【答案】C

【解析】首先采用排除法排除A和D，再根据FNPV（13%）＞FNPV（15%）的绝对值，说明FIRR离15%更近，故选项C正确

8.【答案】C

【解析】本题的考核点是FNPV的计算的利用现值系数的计算方法。

FNPV=260×（P/A，100，6）×（P/F，10%，2）－400×（P/A，10%，2）=260×4.3553×0.8264-400×1.7355=241.597万元。

9.【答案】C

【解析】本题考查的是财务内部收益率的取值对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。本题属于概念判断题，考核的不是财务内部收益率的计算方法。

FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则FNPV=0时的折现率应在16%和18%之间；而-80万元等接近0，故FNPV=0时的折现率更靠近18%，故该方案的财务内部收益率最可能的是17.33%。

10.【答案】C

【解析】本题考查的是财务内部收益率（FIRR）的概念对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。本题属于概念判断题，考核的不是财务内部收益率的计算方法。FNPV（12%）=-67万元，FNPV（8%）=242.76万元，则FNPV=0时的折现率应在12%和8%之间。

11.【答案】C

【解析】假设财务内部收益率为X则可得等式：（X-17%）/230=（18%-X）/78解方程可得：X=17.7%

12.【答案】A

【解析】本题的考核点是基准收益率测定应考虑的相关因素。基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到有效的利用。如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。

13.【答案】A

【解析】利息备付率应分年计算，它从付息资金来源的充裕性角度反映企业偿付债务利息的能力，表示企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率。利息、备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小。正常情况下利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。否则，表示企业的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示企业没有足够资金支付利息，偿债风险很大。参考国际经验和国内行业的具体情况，根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2，而且需要将该利息备付率指标与其他同类企业进行比较，来分析决定本企业的指标水平。

14.【答案】A

【解析】偿债备付率应分年计算，它表示企业可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大。正常情况偿债备付率应当大于1，并结合债权人的要求确定。当指标小于1时，表示企业当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务

15.【答案】C

【解析】本题考查的是经济效果评价的基本内容

经济效果评价的基本内容：

（一）技术方案的盈利能力

（二）技术方案的偿债能力

（三）技术方案的财务生存能力

16.【答案】D

【解析】

技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。

17.【答案】C

【解析】本题的考核点是经营性技术方案和非经营性技术方案两者经济效果评价的不同。经营性技术方案，经济效果评价主要分析方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。而非经营性技术方案，经济效果评价主要分析方案的财务生存能力。

18.【答案】DE

【解析】本题考查的是技术方案经济效果评价指标体系，本题考查的是评价技术方案能力指标的内容。反映技术方案偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。

19.【答案】BCE

【解析】静态分析不考虑资金的时间因素，而直接对现金流量进行汇总分析。选项A、D属于动态分析指标，故选项B、C、E正确。

20.【答案】ACDE

【解析】

本题考查基准收益率的测定。投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

包括：

1.资金成本；

2.机会成本；

3.投资风险；

4.通货膨胀。

21.【答案】BCD

【解析】本题的考核点是基准收益率的概念和测定基准收益率应综合考虑的四个因素（资金成本、机会成本、投资风险和通货膨胀）及每个因素对基准收益率取值的影响。