筹资管理

(资料图)

一、单选题

1.下列筹资方式中，属于以企业为主体进行内源筹资的是（）。

A.新增发行优先股股票

B.向金融机构举债

C.争取风险投资基金

D.变卖闲置的固定资产

2.下列以企业为主体的筹资方式中，属于间接筹资的是（）。

A.使用企业未分配专项基金

B.企业发行股票

C.企业向银行借款

D.企业发行企业债券

3.下列以企业为主体的外源筹资方式中，属于混合筹资方式的是（）。

A.优先股筹资

B.可转换债券筹资

C.借款筹资

D.债券筹资

4.狭义项目融资形成的负债应由（）还本付息。

A.项目发起人

B.项目投资者

C.项目决策机构

D.项目公司

5.某施工企业按照2/15、n/30的信用条件购入货物100万元，该企业在第28天付款，则其放弃现金折扣的成本是（）。

A.48.98%

B.56.51%

C.26.23%

D.8.33%

6.下列关于短期借款的各种方式的描述中，错误的是（）。

A.对于信贷限额，企业在批准的额度内，可随时使用银行借款，但是银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务

B.对于周转信贷协定，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

C.补偿性余额是银行要求借款企业在借款时，按贷款限额或实际借用额的一定百分比朝银行存入一笔款项，保留一段时间后，可以随时取出

D.对于借款企业来讲，补偿性余额提高了借款的实际利率

7.企业按年利率5.9%向银行借款800万元，银行要求维持借款限额8%的补偿性余额，该项借款的有效年利率为（）。

A.5.428%

B.5.9%

C.6.372%

D.6.413%

8.企业享有的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了700万元，余额300万元，借款企业该年度要向银行支付的承诺费为（）万元。

A.0

B.1.5

C.3.5

D.5.0

9.企业开出的应付票据分为（）。

A.企业承兑汇票和担保人承兑汇票

B.商业承兑汇票和银行承兑汇票

C.担保人承兑汇票和银行承兑汇票

D.担保人承兑汇票和商业承兑汇票

10.银行短期借款信用条件中的补偿性余额条款是指（）。

A.借款人要对贷款限额未使用部分支付补偿费

B.借款人在银行中保持按实际借用额的一定比例计算的最低存款余额

C.银行如果不能及时向借款人贷款需要向借款人支付补偿金

D.借款人如果不能按时还款需要向银行支付补偿金

11.与其他长期负债筹资相比，下列说法中：①筹资速度快；②借款弹性大；③限制性条款较多；④财务风险大；⑤借款期间发生变动，不可与银行协商。属于长期借款筹资的特点是（）。

A.①⑤

B.③⑤

C.①②⑤

D.①②③④

12.关于每股收益无差别点法的描述中，错误的是（）。

A.是资本结构决策的分析方法之一

B.是在计算不同筹资方案下企业的每股收益相等时所对应的盈利水平基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同筹资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的筹资方案

C.考虑了风险因素，寻找最优的资本结构

D.每股收益无差别点法的判断原则是比较不同筹资方式能否给股东带来更大的净收益

13.企业资本结构分析中，不包括（）形成的资本。

A.长期债务

B.普通股筹资

C.短期债务

D.优先股筹资

14.企业拥有长期资本6000万元，其中长期借款1000万元，长期负债3000万元，优先股2000万元，三种资金来源的资金成本分别为6%、8%、10%。该企业综合资金成本为（）。

A.7.5%

B.8%

C.8.3%

D.8.7%

二、多选题

15.下列资金应计入资金成本中的资金占用费的有（）。

A.债券利息

B.发行债券支付的印刷费

C.银行借款利息

D.律师费

E.代理发行费

16.相对于普通股股票，优先股股票筹资的特点有（）。

A.公司不需要偿还本金

B.股利标准是固定的

C.能提高公司的举债能力

D.不会改变普通股股东对公司的控制权

E.需要支付更多股利

17.影响企业资本结构的内部因素有（）。

A.税率

B.利率

C.盈利能力

D.行业特征

E.管理层偏好

18.借款企业支付银行贷款利息的方法有（）。

A.付款法

B.收款法

C.加息法

D.终值法

E.贴现法

19.银行发放短期借款附带的信用条件通常有（）。

A.信贷限额

B.信贷利率

C.补偿性余额

D.周转信贷协定

E.贷款期限

20.作为短期负债筹资的商业信用，其具体方式有（）。

A.应收账款

B.预收账款

C.应付票据

D.应付账款

E.预付账款

21.下列短期负债筹资方式中，属于商业信用形式的有（）。

A.抵押贷款

B.预收账款

C.应付账款

D.商业承兑汇票

E.银行承兑汇票

22.企业短期筹资时，贷款的实际利率高于名义利率的利息支付方法有（）。

A.收款法

B.贴现法

C.固定利率法

D.浮动利率法

E.加息法

答案与解析

1.【答案】D

【解析】

企业内源筹资资金来源主要包括企业自有资金、应付息税以及未使用或者未分配专项基金。其中，自有资金主要包括留存收益、应收账款以及闲置资产变卖等；未使用或未分配的专项基金主要包括更新改造基金、生产发展基金以及职工福利基金等。

2.【答案】C

【解析】

间接筹资方式是指筹资主体通过银行等金融中介机构向资金提供者间接筹资。比如，向商业银行申请贷款，委托信托公司进行证券化筹资等。故本题正确选项C。

3.【答案】B

【解析】

优先股筹资属于权益筹资，借款筹资和债券筹资属于债务筹资，可转换债券筹资同时兼备权益筹资和债务筹资特征，是一种特殊筹资工具，故正确选项为B。

4.【答案】D

【解析】

从狭义讲“项目融资”是一个专业的金融术语，是为建设和经营项目而成立的新的独立法人一一项目公司，由项目公司完成项目的投资建设和经营还贷。所以D正确。

5.【答案】A

【解析】

本题的考核点是应付账款信用条件的放弃现金折扣成本计算。放弃现金折扣成本=[折扣百分比/（1-折扣百分比）]×[360/（信用期-折扣期）]=[2%/（1-2%）]×[360/（30-15）]=48.98%

6.【答案】C

【解析】

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%~20%）的最低存款余额。从银行的角度讲，补偿性余额可降低贷款风险，补偿遭受的贷款损失。对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的实际利率。

7.【答案】D

【解析】

补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额，相当于企业实际可用的资金减少，利息按照借款额计算。本例中企业年利息为800×5.9%=47.2万元，实际可使用的资金为800×（1-8%）=736万元，企业实际利率为47.2/736×100%=6.413%。所以D正确。

8.【答案】B

【解析】

周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。该协定的有效期通常超过1年。本案例中，企业年度内有300万元未使用，应向银行支付承诺费1.5万元（=300×0.5%），故正确选项为B。

9.【答案】B

【解析】

应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不超过6个月。

10.【答案】B

【解析】

本题考核点是短期借款信用条件中的补偿性余额的相关概念。补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%-20%）的最低存款余额。

从银行的角度讲，补偿性余额可降低贷款风险，补偿应受的贷款损失。对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的实际利率。

11.【答案】D

【解析】

与其他长期负债筹资相比，（1）长期借款筹资的优点为：筹资速度快，长期借款的手续比发行债券简单得多，得到借款所花费的时间较短；借款弹性较大，借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定；用款期间发生变动，亦可与银行再协商。而债券筹资所面对的是社会广大投资者，协商改善筹资条件的可能性很小。

（2）同时，长期借款筹资的缺点主要是财务风险大，企业举借长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下可能会产生不能偿付的风险，甚至导致破产；限制性条款较多，企业与金融机构签订的借款合同中，一般都有较多的限制条款，这些条款可能会限制企业的经营活动。

12.【答案】C

【解析】

每股收益无差别点法是在计算不同筹资方案下企业的每股收益相等时所对应的盈利水平基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同筹资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的筹资方案。显然，每股收益无差别点法的判断原则是比较不同筹资方式能否给股东带来更大的净收益，但是没有考虑风险因素。

13.【答案】C

【解析】

企业的资本由长期债务资本和权益资本构成，因此资本结构指的是长期债务资本和权益资本的构成及其比例关系，不包括短期负债。因为短期负债的需要量和筹集是经常变化的，且在整个资本总量中所占的比重不稳定，因此不列入资本结构的管理范畴，而作为营运资本管理。

14.【答案】C

【解析】

各各选项的计算如下：

A=（6%×1000+8%×3000）/4000=7.5%

B=（6%+8%+10%）/3=8%

C=（6%×1000+8%×3000+10%×2000）/6000=8.3%

D=（6%×1000+10%×2000）/3000=8.7%

计算综合资金成本，既要考虑负债资金，也要考虑权益资金，借款、债券、优先股的资金成本均纳入综合成本计算，且应按照各种来源资金的份额加权平均计算，所以正确选项为C。

15.【答案】AC

【解析】

资金成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和筹集费用。资金占用费是指企业占用资金支付的费用，如银行借款利息和债券利息等。筹资费用是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费等；它通常是在筹措资金时一次性支付，在使用资金的过程中不再发生。

16.【答案】BD

【解析】

优先股和普通股均为权益性资金，均不需要偿还，所以A、C不是优先股的特点；

优先股的股利标准是固定的，普通股分配给股东的股利，取决于公司当年的盈利水平和公司所采取的股利分配政策，但不一定意味着比优先股低，所以E不正确，正确选项为B、D。

17.【答案】CE

【解析】

影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为外部因素和内部因素。外部因素通常有税率、汇率、资本市场、行业特征等；内部因素通常有营业收入、成长性、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。所以C、E正确。

18.【答案】BCE

【解析】

借款企业一般可以用以下三种方法支付银行贷款利息：收款法、贴现法、加息法。

19.【答案】ACD

【解析】

银行发放短期借款往往带有一些信用条件，主要有：

1）信贷限额。信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信贷限额的有效期限通常为1年，但根据情况也可延期1年。

2）周转信贷协定。周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

3）补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%~20%）的最低存款余额。

4）借款抵押。银行向财务风险较大的企业或者对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要抵押品担保，以减小自己蒙受损失的风险。

5）偿还条件。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。

6）其他承诺。银行有时还要求企业为取得贷款而做出其他承诺，如及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率）等等。

20.【答案】BCD

【解析】

有收账款和预付账款属于企业资产，预收账款、应付票据、应付账款才是企业的负债，形成短期债务筹资，故B、C、D为正确选项。

21.【答案】BCDE

【解析】

本题考核点是商业信用筹资的具体形式。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。

22.【答案】BE

【解析】

本题的考核点是短期借款利息支付方式的比较。借款企业支付短期借款利息的方式有收款法、贴现法和加息法。收款法的实际利率与名义利率一致；采用贴现法，企业可以利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率；采用加息法，企业所负担的实际利率高于名义利率大约1倍。